La propuesta de canje de bonos de Petróleos de Venezuela (PDVSA), aunque ha generado versiones encontradas entre especialistas, se resume en una idea: El flujo de dinero de la estatal se muestra limitado, al punto de postergar compromiso cuya fecha de caducidad se acerca.
Para los economistas Luis Oliveros y Rafael Quiroz Serrano, ambos docentes de la Universidad Central de Venezuela (UCV) y especialistas del tema petrolero, la medida sólo refleja la compleja condición productiva y financiera de PDVSA, que actualmente produce poco menos del promedio establecidos de 2.400.000 barriles diarios. Es la única estatal petrolera en el mundo que realiza estos canjes.
“PDVSA ofrece un canje de bonos a tenedores de 2017, que suman siete mil cien millones de dorales por bonos para que se paguen en 2020, para intentar ayudar su flujo de caja, pero intenta que su flujo aumente”, comentó Oliveros para quien las condiciones no son atractivas.
Recordó que Venezuela debe pagar un tercio de la deuda en 2016 y otros de los dos en abril de 2017. Los requerimientos de recursos podrían deberse a mantenimiento y ejecución de proyectos.
No lo califican como un default, sino como una oportunidad para reducir los montos de pago a asumir en los próximos meses.
De acuerdo con la óptica
En opinión de Oliveros, las condiciones de canje no son atractivas para los tenedores de los bonos, ya que este se daría “uno a uno”, según su análisis. Pero el mercado espera un incremento en las primas de un 20 ó 30%.
Señaló que lo medianamente atractivo son las garantías de acciones en Citgo. No obstante, se trata de “una empresa endeuda y con problemas financieros”.
A esto sumó que en caso de default existiría una larga y tardía lista para pago.
Calificó la propuesta como “un incentivo incompleto”, al tiempo que Quiroz Serranos destacó el aumento de tasa sobre tasa y el respaldo que la empresa extranjera puede brindar a la deuda. El acuerdo “podría ser atractivo”.
“Debe haber temor. Lo cierto del caso es que Pdvsa ha respondido a los pagos, por lo cual habría que analizar los escenarios”, estimó- Es de recordar que el canje es voluntario y por decisión de los tenedores.
Se desconoce el porcentaje de los tenedores privados y públicos. No obstante, la decisión podría estar basada en el riesgo país venezolano, que actualmente se ubica sobre 55%, según analistas internacionales, el más alto de su historia y del continente.
A lo interno de OPEP
Los especialistas en materia petrolera destacaron la división interna de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP). Destacan que aunque enfrentada, la organización aún mantiene su estatus en el mercado internacional.
Subrayaron que si bien la OPEP no atraviesa su mejor situación en la historia y que los países miembros no logran ponerse de acuerdo su agenda, se espera una reunión entre el 26 y el 28 del mes.
Ante la sobreoferta del mercado, por la elevada producción de países OPEP como Irán, y no OPEP como Rusia, el propósito es limitar la misma, más allá de congelar la producción, a fin de controlar el mercado.
A pesar de los esfuerzos de Venezuela, que empuja para que incrementen los precios del mercado, los economistas consideran que la prioridad de la organización no es generar un alza, sino estabilizar los precios, con lo cual el gobierno venezolano no estaría entendiendo el mensaje de sus pares.
Oliveros subrayó que conversaciones del ministro Eulogio Del Pino con representantes del gobierno de Ecuador no representan mayor avance, ya que este último es uno de los productores más pequeños de la OPEP.
Asimismo, recordó que los tres principales actores de la organización (Arabia Saudita, Irak y Emiratos Árabes), mantienen distancia con Venezuela.
“La intención de lograr un equilibrio petrolero es bastante loable… Si se pudiera estabilizar mediante un corte de producción, sería positivo, pero no creo que haya posibilidad de éxito, porque hay países que no tienen esta intención”, expresó Quiroz Serrano, para quien sería un error acordar un congelamiento de la producción.
